Não faz muito tempo que o Itaú BBA elevou a recomendação para a Usiminas (USIM5) e, desde outubro de 2025, a ação já subiu 82%, 60 pontos percentuais acima da alta do Ibovespa, principal índice da bolsa de valores. Mesmo assim, há espaço para subir mais: cerca de 21,8% até o fim do ano, segundo projeções do banco.
Continua após a publicidade
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
A ação hoje é negociada a R$ 9,10, com alta de 65,76% nos últimos 12 meses e de 52,94% desde o início do ano. O novo preço-alvo para o Itaú BBA é de R$ 11 para o final de 2026.
O banco acredita que o mercado ainda subestima o potencial de melhora na operação com preços mais altos do aço com o conflito no Oriente Médio.
Além disso, a melhora na demanda brasileira pelo aço também pode favorecer a empresa. Com a redução das importações com medidas antidumping, o mercado de aço deve ser mais pressionado. A alta do preço do aço está cada vez mais consistente, e o banco espera que, a partir do terceiro trimestre do ano, a operação da Usiminas seja ainda mais beneficiada.
Qual é o potencial escondido na ação da Usiminas
Há um ganho potencial ainda negligenciado — o que significa que não está embutida no preço da ação, uma oportunidade de compra.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
“Mais importante, destacamos um vetor de alta da ação que é negligenciado: potenciais ganhos fiscais provenientes de Juros sobre Capital Próprio (JCP) não pagos, retroativos a 1996, em decorrência do julgamento do Tema 1.319 do STJ“, diz o relatório do banco.
Esse tema, consolidado no final do ano passado, reflete o entendimento de que as empresas podem deduzir JCPs da base de cálculo do imposto de renda de pessoa jurídica (IRPJ) e da contribuição social sobre o lucro líquido (CSLL), mesmo quando calculados sobre lucros de exercícios anteriores ao da decisão assemblear que autorizou o pagamento.
Ou seja, há um potencial para deduzir proventos de impostos já pagos nos últimos 20 anos, o que gera ganhos fiscais.
Ainda não está claro quando que esses benefícios fiscais devem aparecer no balanço. Por isso, ainda não é possível saber qual seria o impacto no fluxo de caixa e, consequentemente, no valor da ação.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Mas, segundo cálculos do Itaú BBA, o valor deve ser significativo: de R$ 1,7 bilhão a R$ 3,6 bilhões, que representam de 15% a 32% do valor total da companhia.
Além da incerteza sobre quando esses benefícios devem ser materializados, há outro problema: isso depende da vontade da diretoria da empresa de distribuir esses juros sobre o capital próprio retroativos, referentes a lucros de anos anteriores.
“Sendo assim, embora vejamos isso como um upside relevante e potencialmente de alto valor, não incorporamos nenhum benefício em nosso modelo e o tratamos como uma opcionalidade não precificada pelo mercado.”
O que mais afeta a Usiminas
A companhia surpreendeu o mercado com seu balanço do primeiro trimestre, que veio mais forte que o esperado. O lucro líquido mais que dobrou entre janeiro e março deste ano, com avanço de 166% frente ao mesmo intervalo de 2025, a R$ 896 milhões.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
A siderúrgica ganhou um aliado improvável na sua tese de recuperação: a ‘saída forçada’ do aço chinês do mercado brasileiro. Após a imposição de tarifas antidumping pelo governo em fevereiro, uma parcela relevante da oferta simplesmente deixou de competir nas mesmas condições.
Para o UBS BB, o efeito é comparável a tirar uma siderúrgica inteira de circulação de uma hora para outra.
Depois da disparada das ações em abril, o banco Safra também elevou o preço-alvo para R$ 9,70. No entanto, a recomendação é de outperform (equivalente a venda) para os papéis da siderúrgica.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Acesso todas as Notícias
Continua após a publicidade