A Viveo (VVEO3) passou os últimos anos acelerando forte. Talvez rápido demais para um mercado que hoje cobra menos euforia e mais previsibilidade. Após anos expandindo operações e ganhando escala, a distribuidora de produtos médicos agora tenta convencer investidores de que entrou em uma fase mais madura: foco em rentabilidade, geração de caixa e disciplina financeira.
Continua após a publicidade
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Em um mercado mais seletivo — e menos disposto a financiar crescimento a qualquer custo —, previsibilidade e conversão de caixa passaram a valer mais do que promessas de expansão acelerada.
“Hoje, o foco da Viveo não é crescer a qualquer custo. A companhia busca um equilíbrio entre expansão de receita, rentabilidade e geração de caixa”, disse o vice-presidente financeiro, Frederico Oldani, em entrevista ao Seu Dinheiro.
Isso significa priorizar margem e retorno sobre capital em determinados segmentos e acelerar apenas quando a empresa avaliar que há oportunidades estratégicas de ganho de mercado e captura de valor no longo prazo.
“O principal ponto é que o crescimento daqui para frente precisa vir acompanhado de qualidade de resultado”, afirma o executivo.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Fundada em 1996, a Viveo tem 70 unidades e centros de distribuição por todo o país, sete fábricas e clientes como hospitais, clínicas, laboratórios, farmácias e atacados.
A companhia atua com diversas marcas, como Mafra (que integra seis empresas de atendimentos a hospitais), Prevena (que atua com laboratórios) e Cremer (de produtos hospitalares e de cuidados pessoais). Para o consumidor final, ela atua com marcas como Cremer, Piquitucho e Bellacotton.
Em 2025, ela teve receitas de R$ 11,6 bilhões e prejuízo líquido de R$ 78,4 milhões.
A “nova Viveo”: menos expansão desenfreada, mais eficiência
Na visão da administração da Viveo, muitos investidores ainda enxergam a empresa pela lente do passado: uma empresa que expandiu rápido demais em um período de capital abundante, de 2020 a 2023, e acabou mais pressionada quando os juros dispararam e o investidor passou a cobrar mais geração de caixa.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
A avaliação interna, porém, é que a companhia já entrou em uma nova etapa — e que isso deve aparecer cada vez mais nos resultados daqui para frente.
“O que talvez ainda não esteja totalmente refletido no preço da ação é a consistência da transformação operacional e financeira que a Viveo vem executando desde 2024”, afirmou o executivo.
As ações da Viveo (VVEO3) acumulam queda de mais de 20% desde o início de 2026, hoje cotadas a pouco mais de R$ 1. Desde a abertura de capital (IPO) na B3, em 2021, a perda de valor dos papéis beira os 95%.
Geração de caixa virou prioridade na Viveo (VVEO3)
A leitura de Oldani é que a Viveo entrou em uma fase mais madura do ciclo. Isso envolve desde otimização logística e gestão de estoques até captura de sinergias entre 26 negócios adquiridos ao longo da expansão.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
“A Viveo ganhou muita escala, ampliou presença nacional e diversificou operações ao longo do tempo. Agora existe uma oportunidade importante de transformar essa escala em maior produtividade, melhor retorno sobre capital e geração de caixa mais consistente”, afirmou.
A expectativa da companhia é que a percepção do mercado sobre as ações VVEO3 mude gradualmente, conforme os resultados mostrem evolução mais consistente em rentabilidade e conversão de caixa.
Depois de um período em que o mercado passou a questionar a alavancagem da companhia — que superou o patamar de 4,5 vezes o Ebitda no início de 2025 — e a capacidade de conversão operacional da companhia, a gestão afirma que o foco agora está em fortalecer o balanço, alongar dívidas e ampliar a flexibilidade financeira.
Segundo Oldani, as iniciativas buscam aumentar a flexibilidade financeira da companhia e melhorar o equilíbrio da estrutura de capital no longo prazo.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Para ele, a melhora gradual da geração de caixa e uma gestão mais ativa da estrutura financeira já começam a tornar a companhia mais resiliente.
Os números do primeiro trimestre de 2026 ajudam a sustentar essa narrativa. Pela primeira vez na história, a Viveo conseguiu entregar geração de caixa positiva em um primeiro trimestre, no montante de R$ 45,5 milhões. Já a alavancagem encolheu para 3,8 vezes.
Vale destacar que o início do ano é um período tradicionalmente mais pressionado para empresas do setor de saúde, devido à sazonalidade e à dinâmica de capital de giro antes do reajuste dos preços dos medicamentos.
“Ainda existe espaço para avançar. Seguimos trabalhando em produtividade, simplificação operacional e captura de eficiências, sempre com uma visão mais equilibrada entre crescimento, rentabilidade e geração sustentável de caixa”, disse o executivo.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
O que esperar da Viveo nos próximos anos
Na visão de Oldani, o foco agora está muito mais em integração e consolidação do que em uma nova onda de fusões e aquisições (M&As).
“Isso não significa uma postura defensiva ou perda de ambição estratégica. Seguimos olhando oportunidades relevantes para o futuro da companhia, mas com um nível maior de disciplina financeira e foco em retorno”, afirmou.
Oldani também ressalta que a Viveo ainda é uma empresa relativamente jovem no mercado de capitais — a companhia completa cinco anos de bolsa em 2026 — e que parte do processo atual envolve justamente amadurecimento operacional e financeiro.
“Acreditamos que o setor de saúde continuará oferecendo oportunidades relevantes nos próximos anos, e vemos a Viveo hoje muito mais preparada para capturar esse potencial de forma sustentável e disciplinada”, disse.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Questionado sobre os principais riscos no horizonte, o executivo cita juros elevados, volatilidade cambial e mudanças regulatórias — fatores que afetam diretamente um setor intensivo em capital de giro e altamente regulado, segundo ele.
“Mas entendemos que a Viveo hoje está mais preparada operacional e financeiramente para navegar esse ambiente de forma mais resiliente e sustentável”, afirmou.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Acesso todas as Notícias
Continua após a publicidade