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Chegou a hora de o investidor apostar em um novo papel para a carteira de investimentos, segundo o Goldman Sachs — mais especificamente, na ação da gigante de papel e celulose Suzano (SUZB3).
Na avaliação dos analistas, esse é o momento ideal para quem deseja colocar as ações SUZB3 na carteira a preços atrativos e com tendências favoráveis se desenhando no horizonte.
Não à toa, o banco norte-americano atualizou a recomendação para a Suzano, de neutra para compra.
Os analistas também revisaram para cima o preço-alvo estipulado para as ações, de R$ 63 para R$ 65 para os próximos 12 meses. A nova cifra prevê uma valorização potencial de 22,6% em relação ao último fechamento.
“Acreditamos que é o momento ideal para comprar Suzano”, disse o Goldman, em relatório.
Por que comprar Suzano (SUZB3) agora?
O Goldman Sachs aponta quatro razões principais para apostar nas ações da Suzano neste momento.
O primeiro delas é que os preços da celulose estão próximos do custo marginal, o que torna a Suzano uma boa aposta em uma futura virada de cenário para a commodity.
“Vemos os preços atuais da celulose como insustentáveis”, disseram os analistas.
Apesar de o ciclo de recuperação ainda demorar alguns meses, o histórico indica que as ações da Suzano se destacam quando o mercado volta a aquecer. O Goldman espera que essa inflexão aconteça até o final deste ano.
“A Suzano é nossa escolha preferencial para exposição a uma eventual recuperação dos preços da celulose.”
Além disso, o cenário de câmbio joga a favor para as ações SUZB3. O dólar já se desvalorizou 10% frente ao real no ano até agora, e, se a moeda americana voltar a subir, isso pode destravar ainda mais valor para a Suzano, que tem grande exposição ao câmbio.
O outro pilar é mais técnico. O setor de papel e celulose está leve, com poucos investidores apostando em Suzano no momento. As ações SUZB3 caíram 10% no ano até agora, performando 29% abaixo do Ibovespa. Isso indica um bom ponto de entrada para quem busca uma ação descontada.
Isso os leva ao quarto fator: o preço. Com o tombo das ações, a Suzano está com um valuation atraente.
A ação hoje é negociada com um rendimento de fluxo de caixa livre (FCFY) de 15% em 2016 e um múltiplo de 5,4 vezes a relação valor de firma sobre Ebitda estimada para o ano que vem — bem abaixo da média dos últimos 10 anos, de 10% FCF yield e 6,5 vezes EV/Ebitda.
Os riscos no radar
Apesar do otimismo, o Goldman Sachs não deixa de destacar alguns riscos para a tese de compra de Suzano (SUZB3).
O primeiro deles é a possibilidade de uma demanda na China pior que o esperado, que poderia levar a preços mais baixos da celulose.
E por falar nos preços da commodity, se as cotações da celulose ficarem aquém do esperado, isso poderia reduzir os lucros futuros da Suzano, dado o grande impacto da celulose no Ebitda da companhia.
Por sua vez, o câmbio também poderia pressionar a Suzano. Embora a performance tenha sido favorável até agora, um real mais forte poderia reduzir as margens da Suzano, que tem a maior parte de suas receitas dolarizadas.
Questões operacionais como eventuais revisões de investimentos (capex) no projeto Cerrado e em manutenção da empresa também são fatores de risco para a tese construtiva com as ações SUZB3.
Além disso, uma alocação de capital que não gere os retornos esperados ou aumente os riscos de execução também poderia afetar a empresa.
Uma eventual alocação de capital que leve a retornos diluídos ou aumento dos riscos de execução no geral também preocupam os analistas.
Por fim, a possibilidade de uma inflação de custos mais alta do que o esperado nos próximos períodos poderia aumentar os custos e comprimir as margens da empresa, especialmente em um cenário de demanda incerta por celulose.
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