Se você investe em ações há algum tempo já deve ter ouvido que, no longo prazo, as ações de uma companhia tendem a acompanhar seus fundamentos. Mas o que isso realmente significa e como podemos usar isso a nosso favor?
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O gráfico abaixo nos ajuda a entender melhor essa ideia: ele mostra o lucro do Nubank (linha azul) e o preço de suas ações (linha branca).
Repare que, no início da linha branca no 4T24, o preço da ação estava bem distante da capacidade de lucros da companhia.
Os juros baixos da época e todo o frisson que envolveu o IPO até ajudaram a descolar o preço dos fundamentos por algum tempo, mas não demorou muito para as ações começarem a ser atraídas pelos fundamentos — neste caso, para baixo.
O Nubank chegou a cair mais de 50% nos meses seguintes à sua estreia na Bolsa!
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2023: o início da recuperação
Cerca de um ano depois (2023), os resultados do banco finalmente começaram a embicar para cima, e novamente vimos a lei de atração entre preço e fundamentos voltando a funcionar.
O roxinho parou de dar prejuízo e passou a entregar lucros bilionários — foram quase US$ 3 bilhões em 2025. Acompanhando essa evolução, NU (a ação listada em NY) saltou de US$ 4 para acima dos US$ 15.
Mas o mais importante é entender o que aconteceu no meio do caminho.
Repare que, enquanto o lucro subia em uma linha reta praticamente sem sustos, as ações se afastaram diversas vezes (para cima ou para baixo) da linha que demarcava os fundamentos, o que podemos associar aos sempre presentes ruídos de curto prazo.
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Todo esse contexto é importante para entender o momento atual, pois em nossa visão estamos entrando em uma janela parecida.
A combinação de um macro desfavorável, ameaças da IA e maiores gastos com expansão colocaram as ações do Nubank em queda livre nos últimos meses, se afastando da linha de trajetória de lucro (que deve continuar subindo em ritmo acelerado, como mostra o trecho pontilhado azul naquele mesmo gráfico).
O ruído não dura para sempre
Não temos como saber até quando o ruído prevalecerá.
Mas dado que o banco segue entregando resultados dignos, este nos parece mais um caso em que, cedo ou tarde, os preços voltarão a buscar os fundamentos.
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Por esse motivo, Nubank é uma das teses com maior potencial na série Empiricus Ações, que você pode conhecer aqui.
Um abraço e até a próxima,
Ruy
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