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O EBITDA ajustado da companhia foi referente a R$ 1,1 bilhão, com projeção de moagem de 23,65 milhões de toneladas de cana para a safra 2026/27. (Imagem: Linkedin/São Martinho)
A São Martinho (SMTO3) iniciou o pregão em queda nesta terça-feira (26), após divulgar os resultados do quarto trimestre da safra 2025/2026 na véspera (25), após o fechamento do mercado. Os papéis chegaram a cair 3,24%, sendo negociados à R$ 16,75.
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Os números reportados levantaram um tom cauteloso dos analistas do mercado, que destacaram desafios nas avaliações do balanço.
O EBITDA ajustado da companhia foi referente a R$ 1,1 bilhão, com projeção de moagem de 23,65 milhões de toneladas de cana para a safra 2026/27.
Por volta das 11h45 (horário de Brasília), a ação subia 0,23%, cotada a R$ 17,35.
Etanol compensou açúcar fraco
Na visão do Itaú BBA, os resultados da companhia vieram “em linha” com o esperado, com EBTIDA ajustado 2,6% acima das projeções do banco.
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O desempenho foi impulsionado principalmente pelas vendas de etanol, refletindo a estratégia da companhia de postergar parte das vendas para capturar preços mais favoráveis.
O relatório destacou que o etanol compensou o desempenho mais fraco do açúcar, mas alertou para desafios como a pressão de custos com fertilizantes e frete e geração de caixa ainda pressionada no curto prazo.
Os analistas também apontaram que os preços de açúcar e etanol ainda não reagiram como parte do mercado esperava, mesmo com tensões geopolíticas no Oriente Médio. Segundo o BBA, possíveis impactos do El Niño na produção asiática e novas fontes de demanda por etanol podem melhorar o cenário de preços no futuro.
A avaliação segue de compra, como “outperform” e o preço-alvo ficou estabelecido em R$ 31 para o fim de 2026.
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Já o BTG Pactual classificou os resultados do 4T26 da companhia como um “bom encerramento de safra, mas com perspectivas difíceis pela frente”.
O relatório indica que a safra 2025/26 foi prejudicada por condições climáticas, mas a São Martinho ainda conseguiu terminar o ano com resultados acima do esperado.
Apesar da venda de cerca de 40% do volume anual de etanol no 4T26, a companhia ainda decepcionou no guidance do etanol de milho, com processamento previsto de 495 mil toneladas, queda de 5% anual.
O BTG recomenda cuidado ao investir na ação, mantendo a recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 25.
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Na visão da XP Investimentos, “a São Martinho reportou um fechamento da safra 25/26 abaixo do esperado, com desempenho inferior às estimativas na maioria das linhas.”
Os analistas afirmam que as expectativas para o etanol “permanecem baixistas”, sem perspectivas que impulsionem o açúcar, além de um câmbio pouco favorável. Por outro lado, a XP espera maior diluição de custos associado à previsão de aumento no volume da moagem.
*Com supervisão de Juliana Américo
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